信达证券股分无限公司蒋颖最近几天对中天科技停止研讨并公布了研讨陈述《新增数超 21 亿海缆定单，助力公司新动力营业成长》，本陈述对中天科技给出增持评级，目前股价为 15.26 元。

　　事务：2023 年 3 月 12 日，公司公布对于新增数国表里海缆营业定单的通告，新增数定单包罗约 7.02 亿元国际会议营业，约 14.16 亿元海内营业，本次新增数的营业定单阴谋约 21.18 亿元。

　　公司承袭 焦点产物体系化，工程办事国际会议化 的计谋标的目的，不停拓展海外营业，在海优势电、岛屿间电力传输、陆地油气开垦、海底光缆范畴均斩获定单。

　　国际会议营业方面，公司以庞大油气名目为抓手，深耕中东和美洲地域等核心墟市，为亚洲少量在本地具备 230kV 低压海缆供货天分的企业。缅甸总包名目落地，将进一步富厚公司在西北亚地域履行工程名目的实操经历。中天科技海缆初次在巴西停止批量海底光缆供货，经过对海光缆利用处景的概括剖析，供给定制化安排和办理方案，为巴西亚马逊河道域供给不变、环保、大容量的水下通讯收集。

　　海内营业方面，公司告成中标海内首个 330kV 电压品级的海优势电名目，标记着我国海优势电范畴交换海缆电压品级的新冲破。

　　本次新增数定单金额阴谋约 21.18 亿元钱，占公司 2021 年度经审计开业支出的 4.59%，对公司 2023 年经开业绩将有主动感化。咱们以为本次新增数国表里海缆营业定单，有益于进一步牢固公司在环球海缆范畴的墟市超过职位，助力公司持久成长。

　　公司连续深耕海底电缆、海底光缆、海底光电复合缆等陆地设备 , 承袭 焦点产物体系化，工程办事国际会议化 的计谋标的目的，手艺研发面向深近海，墟市布场合排场向环球化。现已具有海缆－海底观察、勘察－海缆敷设－风灵活工于一体的陆地体系工程总集成才能，努力于成为环球超过的动力消息互联体系办理方案办事商。

　　主动结构海缆 + 海工缔造基地，产能连续扩大。公司在南通、盐城、阳江、汕尾等地扶植多个海缆工场和工程公司。在财产结构上构成 装备 + 动工 两翼齐飞的场合排场，在区位营业上以江苏为中间辐射黄海与东海；以山东、广东为两翼拓展渤海与南海两翼齐飞的杰出情势。

　　深度卡位海风赛道，得益海风成长后劲大。最近几天风场资本优良的东部内地地域出台的海风扶植远期计划超预期。天下各内地地域海优势电计划及撑持战术赓续出台，此中广东、山东、浙江、江苏、广西等地已给出响应海风成长计划，同时跟着海优势机价钱及动工本钱的慢慢下降，我国 十四五 时代海优势电无望迎来发作式成长，据国际会议动力署展望，2040 年我国海优势电装机容量将与全部欧盟相等，减排才能将进一步晋升。我国海风墟市空间较大，公司动作海风龙头无望间接得益。

　　最近几天中标超三十四亿陆地名目，功绩实现加快滋长。2022 年 7 月，江苏中天科技股分无限公司之控股子公司中天科技海缆股分无限公司和中天科技团体陆地工程无限公司赓续确认中标多项陆地名目，此中海优势电名目中标金额约 21.14 亿元，海上油气名目中标金额约 1.65 亿元，阴谋中标金额阴谋约 22.79 亿元钱，2022 年 10 月，公司公布通告称中标多项海优势电名目，包罗国华渤中 B2 场址海优势电名目（装机容量 500MW，离岸间隔约 19km），投标实质为 220kV 海缆装备及敷设动工；山东动力渤中海优势电 B 场址工程 EPC 总承包名目（装机容量 500MW，离岸间隔约 19km），投标实质为风机根底缔造及动工、风机吊装动工；国华投资山东公司渤中海优势电名目（装机容量 500MW，离岸间隔约 19⑵9km），BOB捕鱼手机版下载投标实质为风机根底缔造及动工、风机安设、海上涨压站根底动工及上部组块吊装、35KV 海缆敷设动工，阴谋定单金额阴谋约 11.28 亿元。

　　公司深耕海底光电复合缆产物系列化、配套化、工程化的研发立异与利用推行，跻身环球超低压海缆领军企业队列， 中标进一步印证公司陆地营业气力，有益于进一步晋升和牢固公司在国表里陆地系列产物墟市的品牌感化力和墟市据有率。

　　本年上半年，陆地财产在国际会议营业上连续获得冲破，延续中标亚洲电力、越南海优势电、中东油气等多个典范工程，且在追踪多个庞大海优势电、电力传输和油气开辟名目，为将来营业增加制造踏实根底，在手履行国际会议海缆名目创汗青最高程度，包罗越南海优势电供货名目、多其中东油气开辟名目、德国 Tengain 海优势电总包名目和菲律宾电力传输总包名目等。

　　中天海缆是海内最先处置海缆手艺研发及产物缔造的企业之一，一直对准天下海缆缔造的顶端科技前沿。公司产物出产才能已完毕交换 500kV 及其一、直流 ± 535kV 及其一电压品级的全笼盖，前后告成研制了海内首条 三芯 110kV、 三芯 220kV 海底光电复合缆 和 ± 400kV 柔性直流海底光电复合缆 ，鞭策我国完毕柔性直流输电由 ± 160kV 到 ± 200kV 到 ± 320kV 到 ± 400kV 的 四级跳 ，产物告成利用于国网、南网、各大发电团体的树模名目中。同时公司结构应对自如大容量发机电组的 66kV 集电海缆、办理大容量输电瓶颈的柔性超低压直流海缆、三芯 330kV 超低压大容量输电海底电缆、满意深海漂移式风机用动向缆、下降并网真切本钱的铝芯海底电缆、轻型环保非铅套构造海缆等多项新手艺及高新产物，为海风平价作妙手艺储蓄。

　　跟着近两年风机庞大化成长，各大零件厂商均赓续推出 10MW 及以上庞大海优势机电组，公司今朝已完毕 两型三船 进级革新，满意江苏、浙江、山东等地 10MW 及其一的海优势灵活工才能。同时，为制造顺应将来风机庞大化、深近海化的下一代海优势电安设船、根底动工船，公司与风电范畴龙头企业合伙缔造陆地工程公司，多元化马上晋升打桩、吊装、运维的概括才能。此中，控股子公司制造的金风陆地风电安设平台名目采取 运送 + 贮存 + 起重 一体化形式，可以或许满意海内绝大部门流动式支持构造 20MW 其一海优势机电组和 320 米叶轮直径其一风机电组的安设须要。

　　公司以新动力基建为引颈，结构光伏、储能双财产根底扶植，为客户量身定制全方向的绿色动力办理方案，助力绿色干净动力成长。

　　1）储能营业，公司于 2008 年开端结构储能财产，产物笼盖电网发、输、配、用等全次序。公司对峙绿色、平安、高机能储能体系的研发缔造观念，为客户供给定制化的储能体系办理方案，努力于成为 天下一流的储能体系集成方案供给商 ，深耕环球核心国度、地区储能墟市，2022 年 H1，公司中标多个国表里储能名目，中标数目和金额较上年同期大幅增加。

　　公司主动捉住墟市时机与先机劣势，已和海内多个省市就储能营业展开互助，并获得停顿，为后续储能营业鼎力成长奠基根底。

　　手艺方面，公司连续加大锂电研发加入，连续迭代储能锂电体系办理方案，并公布低压液冷储能体系，专利 U 型液冷板和专门管路安排，精确控温，加强储能体系平安保证。

　　产物平安方面，为满意墟市对锂电产物须要的大幅晋升，2022 年 H1，公司加速推动锂电产能扶植，在原有锂电产线的根底上，投资扩建用于出产鉴于电力储能体系用的高功率、大容量、高平安、长命命方形锂离子电池产线 月，公司公布通告称划分中标中广核 2022 年度磷酸铁锂电池储能体系框架收购 - 第二标段，中标金额 81,616.64 万元，蒙古国 80MW/200MWh 庞大储能名目安排、供货、动工、调试和 2 年运维名目，中标金额 8092.54 万美金（不含税）（折合钱约为 54,220.02 万元），中方向国表里庞大储能名目金额阴谋约 135,836.66 万元钱，占公司 2021 年度经审计开业支出的 2.94%。

　　2022 年 8 月，公司公布通告称公司和中天储能科技无限公司赓续经过招招标和合作性构和获得储能营业定单，包罗后备电源名目：华夏铁塔股分无限公司 2022⑵023 年备电用磷酸铁锂电池产物会合投标预记 4.0GWh 磷酸铁锂蓄电池组，中标金额为 67,247.38 万元；庞大储能名目：中节能崇阳沙坪名目 50MW/100MWh 集收用（同享式）储能体系收购名目，宁夏回族自制区候桥 200MW/400MWh330kV 变电站电网侧同享储能树模名目，华夏煤油团体济柴能源无限公司 30MW/60MWh（液冷）电化学储能名目，阴谋约 35,443.71 万元。本次新增数的储能营业定单金额阴谋约 102,691.09 万元钱，占公司 2021 年度，经审计开业支出的 2.22%，对公司 202二、2023 年经开业绩将有主动感化，可进一步牢固公司在储能墟市的超过职位，并晋升公司在储能范畴的合作劣势。

　　2022 年 10 月，公司公布通告称公司新增数庞大储能名目定单：天门二期名目 80MW/160MWh 储能体系名目，收购实质为锂电池集装箱体系、升压变流集装箱体系等；城步儒林 20MW/40MWh 储能树模工程电池舱名目，收购实质为电池舱，包罗电池、BMS 体系、消防、暖通、舱体等；中机恒辉 200MW 光伏发电名目，收购实质为 200MW 光伏发电名目储能装配（40MW/80MWh）。以上名目定单金额阴谋约 3.34 亿元。

　　2）光伏营业，公司以 2013 年承建天下首批 18 家分布式网络光伏发电利用树模区为出发点，多年来深度结构分布式网络光伏发电营业。适应行业成长标的目的，紧盯光伏整县开辟营业，2022 年 H1 公司与华能灌云干净动力发电无限负担公司签订了《灌云县东部地域新动力资本陈述书体例征询办事和谈》和《20MW 其一多个分布式网络光伏发电名目可行性研讨陈述体例条约》，充发散挥本身劣势，主动介入央企发电团体整县开辟后期事情，为后续衔接 EPC 总包工程打下踏实根底。

　　环绕 双碳 成长目的，公司发扬团体平台劣势主动走向内部运维墟市，一直对峙与大团体强强结合的干线开辟思绪，前后与国电投、瑞典宜家等签定持久计谋互助，新增数陈述期内衔接宜家木业（南通）分布式网络光伏电站、国电投南通恒科和宿迁佩捷分布式网络光伏电站等名目的运维办事，向客户供给专门的运维办事，力图客户电站保值增值，保证客户电站物业平安。运维一直以手艺型团队为根底，以聪明化运维为冲破口，推出了聪明化运维 2.0 办理平台，为保证存量电量物业保值增值的同时，束缚气力加入运维墟市，今朝运维办理各种电站物业范围达 600MW。

　　2022 年 10 月，公司公布通告称公司新出色伏发电名目定单：华能如东 200MW 渔光互补光伏发电名目，投标实质为 PC 工程总承包，包罗光伏电站园地红线规模内光伏场区和升压站场区土建动工、装备收购、装备安设及调试等；上海电力浙江铁塔新动力互助办事名目 62 兆瓦分布式网络光伏名目（地区一约 32 兆瓦），投标实质为 EPC 工程总承包，包罗工程勘测安排、各种装备的供货和真名目悉数修建安设、调试等动工和手艺办事等。以上名目定单阴谋约 9.05 亿元。

　　公司环绕 输配融会连续立异 的电力营业成长计谋，已构成完备的输配电一体化财产链，主动助力新式电力体系扶植，为新动力接入电网体系供给保证。

　　2022 年 H1 公司导线、电缆等首要电力产物完毕了稳步增加。2022 年 1 月，公司中标南边电网 2021 年主、配网第二批框架名目，中标金额为 15 亿元，导线 月，公司中标驻马店 - 武汉特低压名目，中标金额 1.06 亿元，导线墟市份额连结第一。公司中标江苏、山东、上海、浙江等省配网名目，共中标 11.17 亿，导线、电力电缆、排挤线、变压器墟市份额超过。

　　公司紧抓光通讯行业墟市向好的成长时机，环绕光通讯、5G、产业互联网等范畴，不停美满棒纤缆、天线G 动力一体化机柜、光模块、数据中间、有源末端、高机能原资料等 ICT 手艺财产集群，主动介入国度庞大名目，获得集采不俗成就：

　　主营产物通俗光缆在华夏电信、华夏广电初次集采招标（标段 4 和标段 5）中均排名第一，在华夏联通集采排名第三；漏缆、模块化开关电源实此刻华夏铁塔新增数集采入围；室分天线在华夏铁塔、粉饰天线在华夏电信、基站天线 天线在华夏迁徙集采招标中均告成中标，公司的天线营业告成跻入该范畴第二梯队；

　　公司全自立研发的 G.654.E 支线光缆产物告成中标华夏电信 2022 年支线光缆（广州 - 桂林 - 贵阳、武汉 - 长沙 - 广州和北京 - 五台 - 太原）扶植工程名目，其收购范围达 61 万芯千米，这是公司继中标华夏电信上海 - 金华 - 河源 - 广州 G.654.E 支线光缆真切工程后，为华夏电信 G.654.E 大陆支线收集范围化商用供给产物和办事的又一庞大工程；

　　公司告成中标 2022 年铁路扶植贵南高铁名目，共 1652km 旌旗灯号电缆及 169km 铁 threesome 型漏缆，中标金额 1.35 亿，此名目为公司破亿旌旗灯号电缆名目履行供给经历堆集。

　　1）高机能聚酰亚胺（PI）膜：连续不变供给，墟市利用拓宽。公司具有自立常识产权的化学亚胺化法 PI 膜缔造手艺，产物机能到达国际会议进步前辈程度并已经过海内部分一线 FCCL 缔造企业和野生石墨膜出产企业的利用评比，具有柔性真切板行业用 ZI-H 型 PI 膜和野生石墨导热膜行业用 ZI-C 型 PI 膜两款产物的批量化缔造才能和供给天分。2022 年 H1 公司 25 μ m~150 μ mZI-C 型 PI 膜和 12.5 μ m~75 μ mZI-H 型 PI 膜的产能稳步晋升，不变供给墟市，可在柔性覆铜板、笼盖膜、补强板等电子产物上批量替换同类入口产物利用。同时，利用末端由花费电子、通讯等守旧电子产物范畴拓展到新动力汽车板块。

　　2）超等电不锈钢容器：介入拟定行业尺度，告成研发多款新品。公司牵头拟定和公布了《超等电不锈钢容器用泡沫铝集流体总范例》整体尺度，并介入了《配网主动化末端装备用超等电不锈钢容器范例》、《花费类电子产物用超等电不锈钢容器总范例》等行业尺度的拟定。2022 年 H1，公司在 AGV、电子烟、融会末端等范畴多点着花，告成开辟了 3.0V800F 大容量风电用超容单体及模组，此中 160V10F 风电模组已经过海内权势巨子检测机构的第三方检测认证；另外，公司在高容量、长命命和低内阻等高科技产物上获得手艺冲破，开辟的相干产物已完毕批量出货。2022 年 3 月，公司获批挂牌 江苏省超等电容工程研讨中间 ；同时以工程研讨中间为依靠、之前期产学研合动作根底，与江苏大学共建 研讨生推行基地 ，制造产学研一体化的创生人才培育之路。

　　3）超导产物：体例企标，储蓄手艺，展开多边互助与研讨。跟着 10kV 三沟通轴低温交换超导电缆正式加入利用，公司主动展开超导电缆企业尺度拟定事情，完毕《额外电压 35kV ( Um=40.5kV ) 及其一低温超导电缆》企业尺度体例，BOB捕鱼合用于单芯、三芯一体、三沟通轴等低温超导电缆产物，构成低温超导电缆系列化、范例化手艺文献，为衔接各种低温超导电缆产物做妙手艺储蓄。2022 年 H1，在展开多种用处的低温超导电缆产物研制的同时，尽力保证超导同步伐相机名目的定期完毕。另外，公司与多家客户和科研院所睁开交换，会商落实互助展开超导输电个性关头手艺研讨、新式超导电力设备根底和关头手艺研讨、低温超导磁体关头手艺研讨等。

　　公司计谋结构陆地、新动力、电力电缆、光通讯四大营业，笼盖新基建和新动力两大焦点赛道，动作海风龙头，将焦点得益于海优势电行业持久滋长，同时新动力营业慢慢成长，无望翻开公司滋长新弧线 年归母净成本划分为 31.62 亿元、43.14 亿元、50.67 亿元，目前开盘价对应 PE 划分为 16.36 倍、11.99 倍、10.21 倍，赐与 增持 评级。

　　证券之星数据中间按照近三年公布的研报数据计较，光大证券刘凯研讨员团队对该股研讨比较深切，近三年展望精确度均值高达 91.57%，其展望 2022 年度归属净成本为赢利 35.27 亿，按照现价换算的展望 PE 为 14.72。