本次非公然辟行股票数目不跨越53，082，190 股，刊行价钱11.68 元/股，总召募资本不跨越6.2 亿元，扣除刊行费用后召募资本净额5.95 亿元。

　　公司将使用召募资本中的5.2 亿元，收买营口新山鹰80%股权；该公司团体股权的评价值为6.56 亿元，异常于10 倍PE。

　　1) 营口新山鹰原股东许诺在2014*016 年将兑现净成本划分为0.55 亿元、0.65 亿元、0.75 亿元。

　　2) 营口新山鹰原股东进一步追加赢利许诺，在2014*016 年时代积累现实净成本数不低于2.4 亿元；赢利许诺期积累净成本未到达2.4 亿元，原股东将给予差额部门80%的抵偿。

　　强强联手周全进军消防财产，拓宽公司成长空间。火警报警装备、主动熄灭装备是消防装备范畴规最有远景的商场。商场大、增加快，行业合作格式也更有益于本钱丰裕、产物过硬的公司成长。

　　1) 2012 年火警报警装备、主动熄灭类产物商场范围划分达130 亿元、284 亿元，近几年增速15%*0%。

　　2) 火警报警装备行业会合度较低，行业调整空间大。营口新山鹰存在产物原料和发卖渠道超过对方的有利形势，再借助势海广泰上市公司本钱平台将加速行业调整程序。

　　14 年营口新山鹰无望兑现高速增加，思索整年功绩备考并表后的作用，估计公司14⒂ 年摊薄后EPS 划分为0.5⑵0.71 元。保持公司猛烈保举。长江证券

　　1.中易和科技局限公司是一家努力于特种设备、太阳能热电、机械人及数据节能的研发、出产、发卖的存在国际平台当先程度的高科技企业，公司经过投资中易和正式进军机械人主动化等高科技财产，是公司从保守财产向妙手艺范畴停止财产进级的主动结构。

　　(1)全资子公司浙江中控研讨院局限公司(备案本钱4000万元)，首要处置国际平台前沿手艺的研讨和特种设备的主动化、电子化产物研发、出产和发卖，今朝特种设备主动化产物普遍利用于船舶、航空、航天范畴。

　　(2)控股子公司浙江中控太阳能手艺局限公司(备案本钱15015万元，中易和持股43%)是环球当先的太阳能聚光热发电产物与手艺办理方案的供给商之一，努力于经过进步前辈、高效的CSP电站手艺为人类供给长期靠得住、绿色干净的动力。

　　(3)控股子公司浙江国自机械人局限公司(备案本钱2000万元，中易和持股81.6%)，一心于产业、共用奇迹、教诲及家庭办事范畴的机械人产物研发、创建和发卖。

　　(4)控股子公司浙江中易和节能手艺局限公司(备案本钱3000万元，中易和持股50%)是海内独一能够供给庞大会合供热、团体节能办理方案的厂商。

　　2.咱们看好公司这次对外投资的远景，这申明公司转型和财产进级计谋正稳步推动，并预期将来公司会在相干范畴做进一步的投资和调整。

　　中易和旗下公司结构均为计谋性新兴财产，并已有必定手艺和商场储蓄。公司固然成为第一大股东，但办理层的股权比率仍连结根本不变并能发扬主动感化。按公司历来的投资气势派头，咱们以为公司其实不会过量干与中易和的平常运营，而是会充实调度办理层的主动性，并在计谋层面停止资本调整，充发散挥巨星的硬件创建超过对方的有利形势、资本超过对方的有利形势和中易和的手艺超过对方的有利形势和工具软件开辟才能。巨星科技和中易和办理层配合增资扩股也反映了各方对公司远景的分歧看好。

　　固然今朝中易和范围依然不大，2014Q1总物业为2.05亿元，净物业4019万元，净成本444万元，这次投资短时间对巨星科技功绩无较着作用。然则行业远景向好，各方好处分歧，成长空间庞大。特别是旗下浙江国自机械人局限公司的营业和巨星科技及巨星控股旗下的杭叉存在较着的共同效力，BOB捕鱼将来在智能AGV叉车、扫地机械人等家庭办事机械人产物的开辟和商场推行方面能够超过对方的有利形势互补。

　　咱们展望公司2014*016年EPS划分为0.5三、0.6⑺0.83元，增速划分为24.8%、27.7%、23.1%。咱们用分部估值法对其停止估值(以下内容均为咱们估计2014年纪据):此中主业赢利约4.16亿元，咱们赐与20*5倍PE，BOB捕鱼在线代价区间83.2⑽4亿元；杭叉部门股权税后赢利约6000万，咱们赐与15倍PE，代价约9亿元；卡森国际平台部门股权税后赢利约4800万元，其皮革成品和房地产营业划分赐与15倍PE和5倍PE，代价约4亿元；普特滨江基金代价2亿元；扣除主业所需，充裕现款理财收益年均约为2100万元，按10倍PE，代价约为2.1亿元；阴谋公司代价区间100.3⑿1.1亿元，对应目的价钱区间9.9*.9元，保持“买入”评级。海通证券

　　石膏板营业进军隔墙与室第商场:公司石膏板营业向隔墙与室第商场推行，2013 年年报中，对2015 年出产线 亿平米，显现出对石膏板营业滋长的决定信念。国际平台比力来看，吉野石膏在日本的商场据有率可达80%，公司今朝石膏板营业市占率达50%，思索到龙牌石膏板的品牌超过对方的有利形势和泰山石膏板的范围渠道超过对方的有利形势，市占率具有滋长空间。

　　轻钢龙骨营业无望成为下一个成本孝敬点:公司2013 年开端出力成长轻钢龙骨营业，该板块2013 年营收增加23%，毛利率晋升。龙骨出产线在原有厂区内扶植，并配套石膏板发卖，有益于节省经销商买卖费用，发生共同效力，估计将来三年还是龙骨营业成长的慢车道。

　　北新居屋攻破公司滋长天花板:公司自02 年起结构构造衡宇营业，手艺上不停立异，今朝衡宇品德高、节能结果好，该营业面对新乡村扶植的宏大商场，纯真从7 条构造钢骨出产线思索，若能达产，约对应60 亿元营收范围。趋向上看，构造衡宇营业若能大范围的树模推行，北新居屋营业将显现逾越式增加。

　　投资发起:买入-A 投资评级，6 个月目的价20 元。咱们估计公司2014*016 年净成本增速30%/20%/20%，不思索摊薄，对应EPS2.05/2.44/2.92 元，增速较高。估计公司会保持在石膏板行业的龙头职位，石膏板向隔墙范畴的推行带来石膏板营业的滋长性，龙骨营业与财产化室第名目供给公司将来的滋长空间。保持买入- A 投资评级。详见深度陈述《超过对方的有利形势难自弃，投入新一轮产能结构》。安信证券